1. Opciones Reales
1.1 Sobre la compresión del concepto de Opción Financiera
1.2 Opciones Financieras
1.2.1 Tipos de opciones
1.2.2 Clasificación de las opciones según el valor de compra/venta respecto al subyacente
1.3 Opciones reales
1.3.1 Opciones Reales y Flexibilidad Empresarial
1.3.2 El punto de vista de las opciones reales en la valoración de proyectos
1.3.3 Tipos de opciones reales
1.3.4 Tipos de riesgos
1.4 Opciones Reales vs. VAN
1.4.1 ¿Cuándo valorar con opciones reales?
1.5 La importancia de las opciones reales en la valoración de activos empresariales
1.6 Métodos de valoración de opciones
2. El Modelo de Black Scholes Merton
2.1 Introducción al parámetro delta (.)
2.1.1 Delta (.)
2.1.2 Modelo con tipos de interés
2.2 Conceptos preliminares del modelo de Black Scholes
2.3 Hipótesis del modelo de Black Acholes
2.4 Desarrollo del modelo de Black Scholes
2.5 La solución de la ecuación de Black Scholes
2.6 La función delta (d) de Dirac
2.7 La ecuación del calor
2.8 Transformación en la ecuación del calor
2.9 Interpretación de la ecuación de Black Scholes
2.10 Interpretación de los parámetros d1 y d2
2.11 Sobre el método de Black Scholes y las Opciones Reales
2.12 Ejemplo de valoración de opciones reales por el método de Black Scholes
3. Otros Métodos de Valoración de Opciones Reales
3.1 El método binomial de valoración de opciones reales
3.2 Proceso de valoración con el método binomial
3.3 Valoración con el método binomial cuando existen riesgos privados
3.3.1 Cálculo de la volatilidad del proyecto
3.4 Valoración mediante simulación de Montecarlo
3.4.1 Ejemplo de valoración con simulación de Montecarlo
3.5 Valoración de opciones reales americanas
4. Simulación de Procesos Estocásticos
4.1 Sobre la modelización
4.2 Movimiento aritmético Browniano
4.2.1 Limitaciones del movimiento aritmético Browniano
4.3 Movimiento geométrico Browniano
4.3.1 Ventajas del movimiento geométrico Browniano
4.4 Modelos de reversión a la media
4.4.1 Modelo de reversión a la media para tipos de interés
4.5 Modelo de reversión a la media con saltos
4.6 Cálculo de parámetros para la simulación de procesos de reversión a la media con saltos
4.6.1 Rendimiento, media, desviación típica
4.6.2 Cálculo de los parámetros de reversión a la media
4.6.3 Estimación de la distribución de los saltos
4.6.3.1 Parametrización de los saltos según una distribución exponencial
4.7 Simulación del movimiento con reversión a la media y saltos
4.8 Simulación de procesos correlacionados
4.8.1 Descomposición de Cholesky
4.8.2 Copulas
4.8.3 Ejemplo de generación de copula
4.9 La problemática de estimación de la volatilidad en el caso de las opciones reales
4.9.1 El concepto de volatilidad
4.9.2 La estimación de la volatilidad. Los conceptos de volatilidad histórica,
volatilidad implícita y volatilidad futura
4.9.3 La volatilidad en el caso de las opciones reales
4.9.4 La información obtenida a partir de la opinión de expertos
5. Valoración de un Parque Eólico con Opciones Reales
5.1 Introducción
5.2 Justificación de la elección de valoración con Opciones Reales
5.3 Descripción del proyecto
5.4 Tipos de Opciones Reales en el proyecto analizado
5.5 Cálculo de la volatilidad del proyecto
5.6 Modelización de las incertidumbres del proyecto
5.7 Datos necesarios para la valoración
5.8 Fases del método binomial de valoración de opciones compuestas con riesgo privado
5.8.1 Regla de maximización
5.9 Cálculo de los parámetros binomiales
5.10 Aplicación del modelo binomial al proyecto
5.11 Comparación Opciones Reales VAN
5.12 Conclusiones
6. Valoración de la Opción de Ampliación de una Mina de Cobre
6.1 Introducción
6.1.1 Modelos de precios para materias primas
6.1.2 Modelos de opciones reales
6.2 El Proyecto Minero
6.2.1 VAN del proyecto
6.2.2 Análisis con opciones reales
6.3 Cálculo de los parámetros del modelo de simulación de reversión a la media
con saltos del cobre y del molibdeno
6.4 Modelo de tipo de cambio Peso/Dólar
6.5 Correlación de los precios del cobre, molibdeno y del tipo de cambio peso dólar
6.5.1 Simulación de las variables correlacionadas
6.6 Resultados de la simulación de los precios del cobre, molibdeno
y tipo de cambio
6.7 Ley y Recuperación metálicas
6.8 Estructura del modelo
6.9 Resultados de la valoración
6.9.1 VAN esperados
6.9.2 Valor de las opciones
6.10 Resumen del valor del proyecto
7. Valoración de la Licencia de Explotación de una Mina de Cobre
7.1 Introducción
7.2 Evaluación del proyecto según la fórmula del VAN esperado
7.3 Evaluación del proyecto por Opciones Reales
7.3.1 Modelo de precios del cobre
7.3.2 Cálculo de la volatilidad del proyecto
7.3.3 Desarrollo binomial
7.3.4 Valor de la opción en cada fase
8. Valoración de garantías de valor residual en la industria aeronáutica
8.1 Introducción a las garantías de valor residual
8.2 Tipología de garantías de valor residual
8.3 Opciones reales en el contexto de la financiación aeronáutica
8.4 Características de las aeronaves
8.4.1 Mercado de aeronaves
8.4.2 Valor fundamental
8.4.3 Fuentes de información
8.5 Valoración de las garantías de valor residual
8.5.1 Aproximación empírica
8.5.2 Simulación de Monte Carlo
8.5.3 Valoración de garantías de valor residual
8.5.4 Opción de compra a precio fijo incluida en ua financiación aeronáutica
8.5.5 Garantía de valor residual parcial(bull spread europeo)
8.5.6 Opción europea as you like it
8.5.7 Cartera de garantías de valor residual total
8.5.8 Cartera de opciones de compra a precio fijo incluidas en una financiación aeronáutica
8.5.9 Cartera de opciones as you like it
8.5.10 Full First Loss Deficiency Guarantee
8.5.11 Opción de compra en un contexto Full First Deficiency Guarantee
8.5.12 Opción as you like it en un contexto Full First Deficiency Guarantee
8.5.13 Partial First Loss Deficiency Guarantee
8.6 Aplicación y contraste del modelo
8.6.1 Inputs del modelo
8.6.2 Contraste del modelo
8.7 Consideraciones finales del capítulo
9. Valoración de acciones tecnológicas
9.1 Introducción
9.2 Soluciones de valoración
9.3 Opciones reales y valoración de acciones de crecimiento
9.3.1 Descripción del modelo de Schwartz y Moon
9.3.2 Una aplicación práctica: análisis del sector europeo de INTERNET
9.3.3 Análisis de la empresa TERRA
9.3.4 Análisis de la empresa TISCALI
9.3.5 Análisis de la empresas T-ONLINE
9.4 Conclusiones del capítulo
Bibliografía
